上周，腾讯联合博裕、元禾三家机构共同出资5亿元投资同程网，这是腾讯第二次投资同程，2012年5月，腾讯以数千万元小规模投资同程。
如今，腾讯再次注资同程网，时值携程与同程在门票业务上打得不可开交，这笔投资给线旅游市场注入了更多的想象力。笔者与多位在线旅游的从业者及观察者交流此事，得出的结论是，腾讯布局在线旅游更多的是出于战略防守考虑，业务整合为时尚早。
先来梳理一下腾讯在旅游方面的几笔融资：
艺龙网——2011年5月，腾讯收购了艺龙约16%的在外流通股，收购总价为8440万美元(约合人民币5.46亿元)，成为艺龙第二大股东。
旅人网——2011年7月，腾讯全资收购旅人网。旅人网成立于2008年，被腾讯收购以前，定位于自助游攻略社区，被腾讯收购之后，与腾讯自己QQ旅游进行整合为一个团队。QQ旅游现在属于腾讯电商。
同程网——2012年5月，腾讯以数千万元投资同程网，持股比例在5%以下。2014年2月，联合博裕、元禾三家机构共同出资5亿元投资同程网，腾讯两次投资持股比例总计约20%。
三次投资中，投资金额最高的是艺龙网，持股比例最高的是旅人网(全资收购)。目前这三部分的关系是：旅人网负责运营QQ旅游，QQ旅游以平台方式和艺龙网、同程网保持合作，艺龙主要提供酒店预订和酒店团购，同程网提供机票预订和门票预订。
腾讯看似对在线旅游非常积极，补齐电商大平台中旅游电商的部分，但是实际上现在看来，腾讯更多地停留在财务投资的层面。
1.在线旅游不适合自己做，只适合投资。
业界认为，在线旅游行业用户获取成本高，重复消费率低，毛利率低，线下成本高，产业链长，上游供应商信息化程度低，导致任何一家以及企业进入都很困难，即使BAT也不例外。
2.业务整合有限。
艺龙与同程都保持和QQ旅游的合作，但是QQ旅游本身成交量小，带给艺龙和同程自然有限。不久前，艺龙网CEO崔广福透露与腾讯的合作为艺龙带去的量“非常少”。除此之外便是一些推广性的合作，没有更深入的合作。而干儿子和亲儿子们都翘首以盼的微信入口，暂时也没有开放给旅游产品的迹象，同程网CEO吴志祥对这个问题表示“没有时间表”。
3. 投资同程为了财务价值?
作为腾讯在旅游方面最早、最大的投资，艺龙没有给腾讯带来相应的回报。艺龙2011年至2013年的净利润分别为人民币3930万、50万、亏损1.677亿元。同程网未公布业绩数字，但是从高管公开表态可以推测，2012年已经开始盈利。另有业内人士估计，同程网单门票业务每年便可盈利几千万元。
4. 谁能获得腾讯移动入口?
微信作为腾讯移动互联网最据价值的入口，已经先后接入了购物、电影票、打车、理财、美食。下一个是什么?熟悉腾讯的人猜测可能是酒店或者门票，也就是说在线旅游的机会将会到来。有趣的是，不久前，携程宣布支持微信支付，而作为腾讯系的艺龙和同程反而动作迟缓。
腾讯副总裁，腾讯产业共赢基金董事总经理彭志坚解释腾讯的投资逻辑，称重视前瞻性布局，即有一些投资短期之内看不到明显的合作点在哪里，但是它有潜在的长远战略价值。那么腾讯对在线旅游的几笔投资可以照此逻辑理解，长远来看在线旅游具有价值，但是目前，先占个坑而已。
