移动互联网对于旅游这一传统行业的改造愈发深远。主要体现在：1)旅游内容数字化。移动互联网出现之前，游记、攻略等旅游内容主要以纸质书籍的形式传播。2011 年移动互联网爆发，大量的优质旅游内容开始数字化到免费的APP 中，旅行者的行为发生变化，沉重、难以及时更新的纸质书籍被束之高阁，下载有最新APP 的移动设备成为越来越多旅行者的标配。以国内著名的旅游攻略网站蚂蜂窝为例，2011 年之前，社区5 年间仅积累用户10 万人，而其首款App 产品推出3 个月之后，便获得了50 万的下载量。2)与旅游相关的食、注行、游、购、娱乃至社交借助移动互联网得以真正融合。在智能手机出现之前，与互联网发生关系的只是旅行前的信息查询、OTA 预订及旅游后的内容分享。
智能手机出现之后，旅途中的地图工具、翻译工具、导游工具以及图片分享全部借助移动互联网出现在了人们的手中。3)随着信息获取越来越便捷，特别是当基于地理位臵的服务出现之后，信息屏障得以消除，旅行者可以自己掌握的环节越来越多，满足个性化的自助游开始加速替代传统团队游。
上市公司高调推出智能手机APP 软件宣传形式大于实质内容。此次张家界推出的电子导游软件由旗下旅游社开发，目前测试版本已上线。从使用体验看，该软件以展示旅游信息为主，与蚂蜂窝等凭借精品内容编辑获得消费者认可的APP 相比，在设计、内容、美化方面仍有很大差异。虽然正式版本推出在8 月，但考虑到软件底层设计基本定型，预计该软件对于景区推广作用极为有限。
维持买入-B 评级。受抑制三公消费、疫情等影响，上半年张家界景区游客负增长，业绩同比下滑约60%。针对上述困境，张家界地方政府加大客源地营销、推出门票优惠政策，下半年游客增速有望缓慢复苏。预计公司2013 年、2014年、2015 年EPS 分别为0.33 元、0.43 元、0.53 元，当前股价对应动态市盈率21、16、13 倍。作为政府旅游资源整合平台，公司存在环保车提价及股东资产整合预期，维持长期“买入-B”评级。
风险提示：客流增长复苏低于预期
