一、银行结算
众所周知,融资方式一是直接融资,一是间接融资。所谓直接融资,很好理解,就是债权人和举债人的一对一关系。比如甲是债权人,乙是举债人,乙从甲那拿过钱来,这就是直接融资,包括市场上的债券、票据、资产证券化、上市融资,包括引进各类股权基金等等,都是直接融资的范畴。
间接融资,即是乙要借钱,但甲不是真正的债权人,只是一个中介,即是银行。
现在我国直接融资所占比例要远远低于间接融资,所以国家现在大力地讲要提高直接融资比重,降低间接融资比重。
今天要说的银行结算,即是怎么去银行贷钱,就不用多说了,银行这一块业务,大家都熟悉。
二、债券融资
第二个融资的路子即是债券融资,主要包括企业债、中小企业集合债、公司债、中小企业私募债。
企业债是国家发改委财经司批的,采取核准制。企业债的发行有这么几个特点,一个是门槛比较高。对一些中小旅游企业来说不是很适合,它对企业净资产有要求:股份公司不能低于3000万、有限责任公司不能低于6000万,而且还要求三个会计年度都得有利润,这三个会计年度平均到每一个年度的利润必须高于要发行这个债的一年利息。但是一个好处是期限比较长,有一年的,也有五到十年的;融资额度不等,多的到上百亿,小的到十多个亿或两三个亿。同时,发行额度,不能超过净资产的40%。国家采取核准制,核准有一定的期限。目前,旅游企业基本没有发行企业债的。
中小企业集合债,发行这个要求比较苛刻,我们国家发行得不多,直到去年一共发行了9只。这个推进得不是很快,因为门槛定得太高,要求得太严。
公司债是指国内在上海和深圳证券交易所上市公司的债券,非上市的叫企业债,公司债特指上市公司的,它除了在上市募集资金外,如果需要融资,即发行这种公司债。
现在还有一个新的债券品种,叫中小企业私募债。这是个高收益债,一般发行的利率大概在8个点以上到15个点。它为什么高呢?它的信誉等级差,资产质量相对差。收益高,但是风险也高。私募债的特点是备案制,效率很快,发行门槛低,不要求你的财务状况,也不要求你信誉评级。再一个发行的规模,私募债不受股权和净资产的限制。这个试点并没有铺开,共备案了19家,一共发行了6家,现在才发行了11个亿。
三、股权投资
股权投资是近几年市场上比较活跃的,也是经常说的VC即风险投资,PE是私募股权投资,再一个就是创业投资、产业基金。
私募股权基金一般是以私募的形式来募集资金。说到底它就是一种投机基金,它一般投到哪里去呢?就是瞅着某个公司、企业发展得快要上市了,它就提前三到五年把钱投过去,公司一旦上市后,就会获得很大的利润。第二是创业投资基金。这一个私募投资基金和私募股权基金不一样,一般是以私有资金和政府的资金。它扶持处在这个小微的阶段和初创期和种子期阶段的企业。第三是产业基金。产业基金一般是政府和一些机构投资的引入,为某一个产业而设立的。比如山东省即将成立的旅游产业基金,这就针对旅游产业来设立,产业基金主要是从扶持产业这个角度来搞的。
私募股权融资,不要简单排斥它。比如刚刚挂牌成立的齐鲁股权交易中心,就比较适合中小型的旅游企业到那挂牌。
四、关于资产证券化
什么资产可以证券化呢?只要有稳定的现金流的资产,都可以做资产证券化。
我省是个实体经济大省,将这一块优势如果发挥出来,那将是推进经济文化强省建设最大的潜力所在。公路、水厂、污水处理厂、发电厂、港口设施……只要有稳定的现金流,都可以做资产证券化。
以收费公路为例,收费时间是20年,根据车的发展和它流量的增加,今后10年到20年的现金流,都能预计出来。假设算了10年,就发行10年期的证券;10年现金流是多大,就来发行10年期的资产证券。当然,证券融资额度不能超过现金流的总和。
这样,用这块资产,变成活资产,就是把零钱变成整钱,把未来的钱用在今天搞建设,就实现了一种良性循环。这就是叫资产证券化。公路是这样,港口、污水处理厂、自来水厂,这都是有稳定现金流的。大的旅游景点,像我省泰山、“三孔”,这些地方都是完全可以的,做资产证券化,这是最大的潜力所在。
五、关于保险资金
目前我们保险公司,大概有7万亿的资产,大部分是被保险人的。保险公司专门有一个资产管理公司,除了正常赔付之外的,剩余的那一块资产可以搞股权投资、证券投资、不动产的投资。它这个资金有一个好处,就是期限长。五年、十年或十五年,到期后还可以延长。
六、关于租赁融资
融资租赁公司,对旅游这个行业来讲,一个最大的好处是:有一些东西,我们需要购置,但是确实我们受制于资金的制约。那么怎么办呢?这就要找融资租赁公司。
比如甲做了一个融资租赁公司,我想买一艘意大利游艇找到甲了。甲说:“好,咱们一块上意大利考察去”。考察了以后,乙是意大利的制造商,三者形成了“铁三角”,那这个钱怎么办呢?三方签好合同融资租赁公司买了游艇,然后把船给我,我对甲交租金,租金交完后这个船就是我的了,甲在中间就起了一个托管的作用。这种形式最大的好处是各方共赢。所以融资租赁公司的发展在我国的市场上,是五大融资渠道之一。第一是银行,第二证券资本市场,第三是保险,第四是信托,第五就是融资租赁。
山东省金融工作办公室主任 李永健
